股涨柜存储芯片迎来罕见“涨价潮”，上市公司业绩如何反映？

存储芯片市场正迎来一轮历史罕见的“涨价潮”。行业数据显示，主流DDR4 16G内存条价格已从去年低点的200多元飙升至突破500元，涨幅超过100%。

10月21日，A股存储芯片板块再度领涨半导体，太极实业（600667.SH）涨停，雅创电子（301099.SZ涨超14%，香农芯创（300475.SZ）跟涨逾8%。

这轮涨价的背后，是人工智能浪潮催生的高阶存储需求与海外巨头战略性产能转移共同作用的结果，其核心是AI需求爆发对存储行业自身供需的扰动。

随着三星、SK海力士、美光等原厂将产能加速转向DDR5、HBM等高利润产品，传统DDR4及更早期的利基型存储产品出现阶段性供给缺口。业内预计，四季度DRAM与NAND Flash价格将继续上涨，这一波存储涨价行情或将持续至年底。

伴随着存储涨价消息持续发酵，A股存储器板块的热度不减，板块个股9月以来平均涨幅达23%，大幅跑赢主要股指，个股估值拔升之际，市场及投资者更关注涨价对上市公司业绩的影响。

产能转移或令存储四季度持续涨价

截至目前，传统存储产品报价仍在上涨。现货方面，NAND、DRAM资源全面供应趋紧，上周存储价格集体强势上涨。根据CFM闪存市场报道，在原厂供应干预下，现货贸易端包括NAND和DRAM在内的所有资源价格快速上涨。

与此同时，四季度存储持续涨价的预期仍在。据TrendForce集邦咨询，预估四季度整体一般型DRAM(Conventional DRAM)价格将单季度增长8%~13%，若加上HBM，涨幅将扩大至13%~18%；NAND Flash第四季各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅达5%~10%。

此轮存储涨价的驱动因素复杂多元，其中最核心的是供需关系的根本性变化。本轮存储产品涨价始于海外大厂联合减产，削减供给所致，一方面，中国芯片公司的中低端存储芯片业务日益成熟，促使三星、SK海力士向更高端产品转型，以谋求更高毛利率。同时，人工智能高速发展，对新制程与高级别存储产品需求更旺盛，从2024年三季度开始，以盈利为主基调的存储原厂（美光、三星、SK海力士）就开始将部分利润率偏低的传统DRAM产能转至DDR5、HBM（高带宽存储器）等更高利润的产品，并逐步淘汰和减少DDR4及更老产品的生产。

海外巨头战略性放弃DDR3、DDR4、低容量NOR Flash等“老旧”产品的生产，在全球范围内造成了这些产品的供给不足，但需求并未因供给缩减而减少，阶段性的供需不匹配导致了当前存储产品价格持续上涨。

“存储缺货和涨价的主要原因是AI发展太快了，单台AI服务器对存储器的需求是传统服务器的数倍。从商业经济角度来说，存储原厂肯定是按照市场需求调配产能，哪里需求旺盛，哪类产品毛利高，就往哪里分配产能。在AI浪潮来临之前，存储的景气度其实比较低迷，各类下游对存储产品的需求相对均衡，可以理解为AI阶段性地打破了存储内部的供需格局。”某电新行业分析师对第一财经表示：“若未来资源端仍持续处于趋紧状态，供需天平加速向卖方倾斜，存储厂商控货惜售的情绪将更加强烈，那么后续存储成品端的价格也将延续上涨趋势。”

上述分析师表示，在此轮存储涨价潮中，区分真实需求增长与短期供给失衡至关重要。“目前存储价格主要取决于供应端，原厂的态度仍然是影响整个存储市场的主要因素。同时，AI高速发展势头没有丝毫放缓的趋势，意味着高阶存储产品需求旺盛的局面短期内不会松动，原厂或继续增配AI相关存储产品的产能，阶段性产能转移的背景下，预计DRAM和NANDFlash的涨价至少会持续到今年年底。”该分析师对记者说。

涨价对上市公司影响不一

二级市场方面，全球存储器板块热度不减，资金持续交易涨价逻辑。数据显示，9月以来A股存储器板块29只股平均上涨23%，德明利（001309.SZ）上涨100%，领涨板块，江波龙、聚辰股份分别上涨90%、75.5%。韩国三星电子、SK海力士、美光3家原厂的股价年内分别涨逾80%、175%、145%。

原厂股价上涨预期包含了产能转移高附加值产品带动毛利率进一步提升，那么A股存储产业链上市公司的业绩是否也将受益涨价？

10月21日第一财经记者以投资者身份致电兆易创新（603986.SH）、澜起科技（688008.SH）、香农芯创等多家A股存储芯片上市公司，就各公司相关负责人回复内容来看，存储涨价对公司业绩影响各不相同。

澜起科技相关负责人告诉记者，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片（服务器内存模组（又称“内存条”）的核心逻辑器件）的价格是跟随技术与产品迭代涨价，对DDR5本身价格的波动不敏感。

“澜起目前主要以内存接口芯片为主，因其产品属性，价格上涨是来自产品迭代和技术升级，比如子代产品的迭代，而DDR5的供需格局和库存水平波动对公司产品的价格影响较小。”该人士称。

受AI需求增长影响，澜起科技上半年的营业收入与归母净利润分别同比增长58.17%、95.41%，公司的DDR5内存接口及模组配套芯片出货量显著增长，且第二子代和第三子代RCD芯片出货占比增加，推动公司内存接口及模组配套芯片销售收入大幅增长。

兆易创新的相关负责人则表示，海外大厂普遍把产能投向HBM等高毛利产品，在现货紧缺的情况下，高性能存储产品毛利率可达到70%左右，传统存储产能相应下滑，预计传统存储利基产品缺货涨价情形将持续。

香农芯创主营业务从事电子元器件产品分销，公司是SK海力士的经销商，谈及存储涨价对四季度业绩的影响，香农芯创相关负责人说：“涨价是否提振业绩取决于公司是否具备低价库存，通常公司只赚取经销业务相对应的毛利。”

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